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【有色】澳洲锂资源Q3综述—部分矿山开始减产/停产,锂行业有望边际改善

2019-11-08 07:21:07 来源:和讯网 阅读量:4715

【有色】澳洲锂资源Q3综述—部分矿山开始减产/停产,锂行业有望边际改善

※ 2019年新增锂矿放量使得锂行业的阶段性多余更加显著,锂精矿价格也逐季度下行。

近期以Alita被托管和Wodgina进入保护为标志,澳洲锂精矿遍地开花的情势已告1段落,未来高本钱锂矿山的供给增量可能显著低于预期,锂行业有望得到边际改良。

※ 澳洲锂矿供应增长放缓。

从产量来看,澳洲锂矿2018以来年快速放量,Greenbushes以外的矿山在2019年2季度合计产量到达阶段高点29万吨,3季度已降落至25万吨。明年唯1的主要锂精矿增量将来自于Greenbushes2期项目的爬产,澳洲锂资源真个大范围扩大已告1段落。

※ 锂精矿价格逼近各矿山生产本钱。

电池级碳酸锂价格跌破6万元/吨,3季度澳洲锂精矿价格普遍已跌破600美元/吨,4季度锂精矿价格预计将进1步下跌。澳洲矿山除天齐锂业旗下Greenbushes矿山之外,其他大部份矿山的生产本钱预计都超过400美元/吨,部份矿山目前的现金本钱已高于500美元/吨。在目前的锂精矿价格下,高本钱矿山将面临较大经营压力。

※ 低迷锂价下,澳洲锂供给增长放缓。

随着锂价的回落,2017⑵019投产的高本钱矿山将首先遭到冲击。2019年3季度以来,部份矿企堕入经营窘境,澳洲锂资源供给的不肯定性大幅增加。目前Alita已进入破产托管,Wodgina进入保护,Pilbara开始减产,MtCattlin预计减产,Altura面临现金枯竭,20年西澳锂精矿的产量大幅低于预期是大几率事件。

※ 锂精矿多余压力骤减。

20年澳洲矿山的唯1增量将来自于Greenbushes2期扩产项目的爬坡,再斟酌到其他矿山的减产和停产,20年澳洲矿山几近没有增量。如果锂精矿价格能继续保持在500美元/吨以上,20年澳洲锂精矿的供给可能保持在190万吨左右,折合锂盐约24万吨,如果锂精矿价格跌破500美元/吨,不排除澳洲锂精矿产量进1步收缩的可能性。

※ 锂盐加工利润有望边际修复。

锂精矿价格通常采取上1季度的锂盐价格作为参照。19年锂盐价格逐一季度下跌,锂盐加工企业承当了精矿与锂盐非同步定价带来的额外本钱。锂精矿价格企稳后,锂盐加工的边际利润有望改良。

风险提示:新能源汽车发展不及预期的风险,资源端减产停产不及预期的风险

证券研究报告《有色:澳洲锂资源Q3综述—部份矿山开始减产/停产,锂行业有望边际改良》

对外发布时间:2019年11月07日

报告发布机构 天风证券股分有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资历)

本报告分析师

杨诚笑 SAC执业证书编号:S1110517020002孙亮SAC执业证书编号:S1110516110003

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